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Die Analyse der DNB legt nahe, dass geopolitische Schocks die Inflation erhöhen können, während die Industrieproduktion nachlässt. Das lässt die Zentralbanken mit einem unsichereren Ausblick zurück.
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De Nederlandsche Bank (DNB) veröffentlichte am 29 September eine Analyse, der zufolge große geopolitische Schocks tendenziell die Inflation ansteigen lassen und zugleich die Industrieproduktion schwächen. Ihren Schätzungen zufolge steigt die Inflation in den 20 Monaten nach einem Schock um 0.3 Prozentpunkte, während die Industrieproduktion nach drei Monaten um 0.6 Prozentpunkte zurückgeht. Zu den untersuchten Ereignissen zählen die Anschläge vom 11 September sowie die Kriege im Irak und in der Ukraine. [1]
Die Bank erklärt, dass Störungen der Energieversorgung, des Handels und der Lieferketten Waren knapper und teurer machen können. Zugleich kann die Unsicherheit das Vertrauen und die Nachfrage schwächen und damit in die entgegengesetzte Richtung wirken. Die DNB interpretiert ihre Ergebnisse dahingehend, dass die Auswirkungen von Angebotsstörungen im Allgemeinen schwerer wiegen als die Auswirkungen einer schwächeren Nachfrage. [1]
Auch die Bandbreite möglicher Inflationsergebnisse nimmt der Analyse zufolge zu. Zwölf Monate nach einem Schock schätzt die DNB den Anstieg in ihrem Szenario mit sehr hoher Inflation auf 0.6 Prozentpunkte, gegenüber etwa 0.3 Prozentpunkten in ihrem Szenario mit sehr niedriger Inflation. Dabei handelt es sich um Szenarien für den Zeitraum nach einem Schock, nicht um Veränderungen der heutigen Inflationsrate. [1]
Die DNB argumentiert, dass Zentralbanken preissteigernde angebotsseitige Effekte nicht automatisch außer Acht lassen sollten, wenn Spannungen und Inflation anhalten: Erwartungen weiterer Anstiege könnten sich auf Löhne und Preise übertragen. Sie erklärt, dass es keine einheitliche Standardreaktion gibt, da Konflikte unterschiedlich sind und ihre Dauer oft ungewiss ist. [1]
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