Europa stellt im Oktober 2027 auf die Abwicklung von Wertpapiergeschäften am nächsten Tag um

Europa soll am 11. Oktober 2027 auf die Abwicklung von Wertpapiergeschäften am nächsten Tag umstellen. Damit verkürzt sich die Zeit zwischen einem Geschäft und dem Austausch von Geld und Wertpapieren von zwei Tagen auf einen. Die Europäische Zentralbank sagt, die Änderung dürfte zur Modernisierung der Märkte beitragen, warnt jedoch, dass der Übergang erhebliche Abstimmung und Tests erfordern wird.

In einer Rede am 29. Oktober in Frankfurt sagte Piero Cipollone, Mitglied des EZB-Direktoriums, der kürzere Abwicklungszyklus könne das Markt- und Gegenparteirisiko verringern. Außerdem bezeichnete er ihn als Anstoß, Prozesse zu standardisieren und zu automatisieren, die sich unter dem engeren Zeitplan möglicherweise nur schwer aufrechterhalten lassen.

Die bestehende TARGET2-Securities-Plattform des Eurosystems wickelt bereits einige Transaktionen am nächsten Tag oder noch am selben Tag ab, sagte Cipollone. Änderungen am nächtlichen Abwicklungsprozess sind für Juni 2027 geplant, vor der europaweiten Umstellung im Oktober. Die EZB arbeitet mit der Europäischen Wertpapier- und Marktaufsichtsbehörde, der Europäischen Kommission und Marktteilnehmern an den Vorbereitungen.

Cipollone erläuterte auch die längerfristigen Pläne der EZB für tokenisierte Finanzdienstleistungen. Das Eurosystem akzeptiert bestimmte Vermögenswerte auf Basis der Distributed-Ledger-Technologie seit dem 30. März als notenbankfähige Sicherheiten. Sein Dienst Pontes ermöglicht seit dem 21. September die Abwicklung von Großhandelstransaktionen mit tokenisierten Vermögenswerten in Zentralbankgeld.

Pontes soll bis Mitte 2027 längere Betriebszeiten erhalten; für 2028 ist eine Verfügbarkeit rund um die Uhr geplant. Die EZB plant außerdem, auf ihrer Distributed-Ledger-Plattform bereits 2027 eine sofortige endgültige Abwicklung anzubieten. Unabhängig davon soll die Initiative Appia bis 2028 einen Entwurf für ein integriertes europäisches Ökosystem für tokenisierte Finanzdienstleistungen erarbeiten. Die EZB sagte, eine am 28. Oktober veröffentlichte öffentliche Konsultation habe breite Unterstützung des Marktes für dieses Ziel und die Bereitschaft der Befragten ergeben, dazu beizutragen.

Die Pläne bedeuten nicht, dass die bestehende Infrastruktur ersetzt wird, sagte Cipollone. TARGET2-Securities soll weiterhin den europäischen Wertpapiermärkten dienen und neben neuen tokenisierten Plattformen bestehen. Die Herausforderung bestehe darin, die Systeme zum Zusammenspiel zu bringen, statt neue digitale Silos zu schaffen, die die Fragmentierung wiederholen, der die Initiativen entgegenwirken sollen, argumentierte er.