Anthropic-Unterlagen zeigen hohe Verluste, kostspieliges Wachstum und KI-Risiken

Anthropics Börsenzulassungsunterlagen zeichnen für potenzielle Investoren ein deutliches Bild der Gegensätze: Das Unternehmen für künstliche Intelligenz meldet rasch steigende Umsätze und eine große Kassenreserve, zugleich aber auch erhebliche Verluste, hohe Infrastrukturkosten und eine Abhängigkeit von einer kleinen Gruppe großer Kunden.

Das 335-seitige Dokument, das vor dem geplanten Börsengang des Unternehmens in den USA veröffentlicht wurde, beschreibt auch Risiken, die fortgeschrittene KI laut Anthropic für die Menschheit bergen könnte. Das Unternehmen sagt, Systeme, die ohne angemessene Schutzmaßnahmen und Aufsicht entwickelt würden, könnten katastrophale oder existenzielle Gefahren verursachen. Zugleich legt es seine Einschätzung dar, dass KI große Vorteile bringen könnte – von medizinischen Fortschritten bis hin zu effizienteren Energiesystemen.

Verluste, Kassenbestand und kostspieliges Wachstum

Anthropic meldete für die erste Hälfte dieses Jahres einen Verlust von 80,7 Mrd., doppelt so viel wie im gesamten Jahr 2025. Im selben Sechsmonatszeitraum erreichte der Umsatz 16,2 Mrd. In den Unterlagen wurde kein angestrebter Aktienkurs genannt.

Das Unternehmen meldete einen Kassenbestand von 131,6 Mrd., der größtenteils als Betriebskapital eingestuft wurde. Der Bedarf an Computerinfrastruktur ist jedoch kostspielig: Den Unterlagen zufolge beliefen sich die Kosten für die Anmietung von Rechenzentren bis jetzt in diesem Jahr auf 321,4 Mrd. Anthropic nennt den Zugang zu Chips und Rechenzentren außerdem als Risiko für seine Fähigkeit, seine Modelle zu entwickeln und zu betreiben.

Troy Hooper, Co-Leiter der Aktienkapitalmärkte bei Mergermarket, bezeichnete das Umsatzwachstum des Unternehmens als „außergewöhnlich“, sagte aber, Investoren würden Technologieunternehmen gegenüber, die hohe künftige Renditen versprechen, zunehmend weniger nachsichtig. Die Höhe von Anthropics Kosten bedeute, dass Investoren auf eine künftige Marktführerschaft statt auf die aktuelle Wirtschaftlichkeit des Unternehmens setzen würden, sagte er.

Ein kleiner Kundenkreis

Anthropic zufolge zahlten 250 Unternehmenskunden im vergangenen Jahr jeweils mindestens 10 Mio. an das Unternehmen; fünf Kunden machten ein Viertel seines Geschäfts aus. Das Unternehmen sagte, sein Kundenstamm im Unternehmensbereich sei von etwa 1.500 im vergangenen Jahr auf fast 12.000 in diesem Jahr gewachsen. Kostenlose Claude-Tools anzubieten und anschließend zu versuchen, Nutzer zu zahlenden Kunden zu machen, beschrieb es als Teil seiner Wachstumsstrategie.

Michael Monaghan, Portfoliomanager bei Founder ETF, sagte, viele der größten Kunden von Anthropic hätten keinen langfristigen Vertrag. Zudem verwies er auf mögliche Interessenkonflikte im Zusammenhang mit Google und Amazon, die beide in Anthropic investiert sind und zugleich mit dem Unternehmen konkurrieren.