Die Vermögensungleichheit im Euroraum bleibt in den Ländern hoch, die von der Schuldenkrise am härtesten getroffen wurden

Die Vermögensungleichheit im Euroraum nahm während der Staatsschuldenkrise von 2010 bis 2013 zu und ist seitdem insgesamt fast wieder auf ihr Vorkrisenniveau zurückgekehrt. In den am härtesten getroffenen Ländern ist sie jedoch weiterhin höher, wie eine Analyse der Europäischen Zentralbank (EZB) von Haushaltsbefragungsdaten zeigt.

Den Autoren der EZB zufolge vergrößerte die Krise die Vermögensunterschiede von 2010 bis 2014: Sinkende Immobilienpreise schmälerten das Nettovermögen von Haushalten mit Hypotheken, während die Ersparnisse unter Druck gerieten, besonders bei ärmeren Haushalten. Aktienkurse erholten sich dagegen relativ schnell; Aktien befinden sich überwiegend im Besitz wohlhabenderer Haushalte.

Die Analyse stützt sich auf die Haushaltsbefragung zu Finanzen und Konsum des Eurosystems, für die rund 90.000 Haushalte in 22 Ländern befragt wurden. Der Gini-Koeffizient der EZB für die Vermögensungleichheit stieg von 68,2 im Jahr 2010 auf 69,7 im Jahr 2014 und sank anschließend auf 68,5 im Jahr 2023 – nahe am Ausgangswert.

Andere Kennzahlen zeigen, dass die Erholung ungleich verlief. Die vermögendsten 10 Prozent hielten 2023 51,8 Prozent des Nettovermögens der Haushalte, gegenüber 50,8 Prozent im Jahr 2010, aber weniger als beim Höchststand von 52,6 Prozent im Jahr 2014. Der Anteil der unteren Hälfte stieg 2023 auf 6,2 Prozent, nach 6 Prozent im Jahr 2010 und einem Rückgang auf 5,4 Prozent im Jahr 2014. Ein Haushalt am 90. Perzentil verfügte 2014 wie 2023 über das Fünffache des Vermögens eines Haushalts am Median.

Die EZB-Forscher stellten fest, dass die Ungleichheit in Zypern, Spanien, Griechenland, Irland, Italien und Portugal stärker und anhaltender zunahm als in den übrigen Ländern des Euroraums. In diesen sechs Ländern stieg sie bis 2021 weiter und lag 2023 weiterhin über dem Niveau von 2010 und 2014. In den anderen untersuchten Ländern war der Gini-Koeffizient bis 2023 um 2,1 Punkte unter den Wert von 2010 gesunken.

Die Autoren verweisen darauf, dass ärmere Haushalte in den am härtesten getroffenen Ländern Schwierigkeiten hatten, ihre Ersparnisse wieder aufzubauen. Außerdem sei der Anteil der Wohneigentümer zurückgegangen, insbesondere unter jüngeren Menschen. Als sich die Immobilienpreise erholten, besaßen weniger Haushalte Wohneigentum, dessen Wert steigen konnte – ein Faktor, der laut EZB den Aufwärtsdruck auf die Ungleichheit aufrechterhielt.

Im gesamten Euroraum veränderte sich die Ungleichheit während der COVID-19-Pandemie den Autoren zufolge kaum, was teilweise auf staatliche Unterstützung zurückzuführen war. Der Inflationsschub von 2021 bis 2023 hatte unterschiedliche Auswirkungen: Die steigenden Lebenshaltungskosten verringerten die Ersparnisse ärmerer Haushalte, während die Inflation den realen Wert von Vermögen und Schulden minderte. Laut EZB-Analyse überwogen diese letztgenannten Effekte zusammen mit gezielten staatlichen Maßnahmen den Druck auf die Ersparnisse und trugen dazu bei, die Ungleichheit etwas zu verringern.