EZB-Direktor Philip Lane sagt, Kommunikation beeinflusse die Markterwartungen

EZB-Direktor Philip Lane sagt, die Kommunikation von Zentralbanken könne die Finanzmärkte auch dann bewegen, wenn sich die Zinssätze nicht änderten. Er argumentiert, dass Erläuterungen dazu, wie geldpolitische Entscheidungen getroffen werden, den Märkten helfen könnten, Wirtschaftsnachrichten einzuordnen.

In einer am 10. November in London gehaltenen Rede blickte Lane auf EZB-Forschungsarbeiten dazu zurück, wie Erklärungen und Reden die Erwartungen beeinflussen, und erläuterte, wie die Bank ihren Ansatz zur Kommunikation ihrer Geldpolitik verändert hat. Er sagte, die Kommunikation zwischen den Sitzungen, in denen über die Leitzinsen entschieden wird, könne die Zinssätze über verschiedene Laufzeiten hinweg beeinflussen. Botschaften an Haushalte und Unternehmen seien dagegen schwieriger wirksam zu vermitteln, weil sich die Menschen unterschiedlich stark mit Inflation beschäftigten.

Laut der in der Rede angeführten EZB-Forschung können Informationen in den geldpolitischen Erklärungen der Bank die Prognosen für die Kerninflation im Euroraum mehrere Quartale im Voraus verbessern. Lane sagte zudem, Textanalysewerkzeuge, darunter große Sprachmodelle, könnten helfen, den Ton der Kommunikation von Zentralbanken zu messen. Zugleich betonte er, ihre Ergebnisse müssten sorgfältig überprüft werden.

Die Rede unterscheidet zwischen der Bekanntgabe einer Zinsentscheidung und der Erläuterung des Rahmens, an dem sich künftige Entscheidungen orientieren. Lane sagte, der derzeitige Ansatz der EZB lege dar, welche Faktoren die Entscheidungsträger bewerteten, darunter die Inflationsaussichten, neu eingehende Daten, die zugrunde liegende Inflation und die Stärke der geldpolitischen Transmission. Seiner Argumentation zufolge könne dies die Erwartungen verankern, ohne die Bank auf einen bestimmten künftigen Zinspfad festzulegen.

Die Aussagen geben Lanes Darstellung der EZB-Forschung und der geldpolitischen Praxis wieder; sie sind keine neue Zinsentscheidung. Er sagte, die in der Rede geäußerten Ansichten seien seine eigenen und nicht als gemeinsame Position des EZB-Rats zu verstehen. In einer früheren Rede legte er ebenfalls seine persönliche Einschätzung der Inflationsaussichten im Euroraum und der Gründe für eine maßvolle geldpolitische Reaktion dar.