El vicepresidente del BCE pide una mayor integración de la UE para reforzar su resiliencia

El vicepresidente del Banco Central Europeo, Boris Vujčić, ha pedido una mayor integración del mercado único de la UE. Según argumentó, un comercio y una financiación transfronterizos más sólidos ayudarían al bloque a resistir las perturbaciones geopolíticas y económicas sin renunciar a la apertura global.

En un discurso pronunciado en la Conferencia sobre el Sistema Financiero del Banco Central de Irlanda, en Dublín, el 2 de noviembre, Vujčić dijo que la fragmentación dentro de Europa limitaba su capacidad para compartir riesgos y respaldar la inversión. Señaló las diferencias entre las normas y los procedimientos nacionales, que, según estimaciones del BCE, equivalen a aranceles de aproximadamente el 67% para los bienes y el 95% para los servicios; describió estas cifras como estimaciones de límite superior.

Vujčić dijo que la exposición de Europa a las perturbaciones externas se hacía patente en los mercados energéticos. La UE importa el 57% de su energía y casi todo su petróleo y gas, afirmó. Añadió que diversificar los suministros tras la invasión rusa de Ucrania había sido un logro importante, pero no impidió otra perturbación energética cuando las tensiones se intensificaron en Oriente Medio a principios de este año.

Los efectos de las perturbaciones también varían entre los Estados miembros. Vujčić citó la crisis energética de 2022, cuando los precios de la electricidad para las empresas subieron más y se mantuvieron elevados durante más tiempo en Italia que en España, en parte porque España genera una mayor proporción de su electricidad con energías renovables.

Argumentó que un mercado energético, un sistema financiero y una infraestructura de pagos más integrados podrían ayudar a los países a absorber esas presiones. En los mercados financieros, la inversión transfronteriza puede repartir pérdidas y ganancias; Vujčić dijo que una investigación del BCE había concluido que los mercados y las transferencias fiscales absorben alrededor del 30% de las perturbaciones de la producción económica en la zona del euro, frente a alrededor del 70% a nivel de los estados de EE. UU. Según la investigación que citó, los mercados de capitales representan solo entre el 5% y el 10% de ese reparto de riesgos en la zona del euro.

El discurso también destacó la brecha entre la inversión europea y la estadounidense. Vujčić dijo que los fondos estadounidenses de capital riesgo invierten aproximadamente seis veces más que los fondos radicados en la UE, y advirtió de que la financiación extranjera puede aumentar la probabilidad de que las empresas emergentes europeas que tienen éxito trasladen al extranjero su sede o su propiedad intelectual, o coticen fuera de la UE.

Entre sus propuestas figuraban reducir las barreras en el mercado único, completar un sistema europeo de garantía de depósitos, armonizar algunas normas fiscales y de insolvencia y desarrollar sistemas europeos de pago digital. Dijo que reducir en un 2% las barreras internas a los bienes y servicios podría compensar, a largo plazo, el efecto previsto de los mayores aranceles estadounidenses sobre el PIB de la zona del euro entre 2025 y 2027, estimado en unos 0,7 puntos porcentuales.