Europa pasará a liquidar las operaciones con valores al día siguiente en octubre de 2027

Está previsto que Europa pase a liquidar las operaciones con valores al día siguiente el 11 de octubre de 2027, reduciendo de dos días a uno el plazo entre una operación y el intercambio de dinero y valores. El Banco Central Europeo afirma que el cambio debería contribuir a modernizar los mercados, pero advierte de que la transición exigirá una coordinación y unas pruebas sustanciales.

En un discurso pronunciado en Fráncfort el 29 de octubre, Piero Cipollone, miembro del Comité Ejecutivo del BCE, dijo que el ciclo de liquidación más corto podría reducir el riesgo de mercado y de contraparte. También lo describió como un incentivo para normalizar y automatizar procesos que podrían ser difíciles de mantener con un calendario más ajustado.

La plataforma TARGET2-Securities del Eurosistema ya liquida algunas operaciones al día siguiente o el mismo día, dijo Cipollone. Está previsto introducir cambios en su proceso de liquidación nocturna en junio de 2027, antes del cambio generalizado del mercado previsto para octubre. El BCE trabaja con la Autoridad Europea de Valores y Mercados, la Comisión Europea y los participantes del mercado en los preparativos.

Cipollone también expuso los planes a largo plazo del BCE para las finanzas tokenizadas. Desde el 30 de marzo, el Eurosistema acepta determinados activos basados en registros distribuidos como garantía admisible, y su servicio Pontes permite liquidar operaciones mayoristas con activos tokenizados en dinero del banco central desde el 21 de septiembre.

Está previsto que Pontes amplíe su horario de funcionamiento antes de mediados de 2027, con disponibilidad continua prevista para 2028. El BCE también planea ofrecer la firmeza inmediata de la liquidación en su plataforma de registros distribuidos tan pronto como en 2027. Por separado, su iniciativa Appia aspira a presentar en 2028 un plan para un ecosistema europeo integrado de finanzas tokenizadas. El BCE dijo que una consulta pública publicada el 28 de octubre reveló un amplio respaldo del mercado a ese objetivo y la disposición de quienes respondieron a contribuir.

Los planes no significan que se vaya a sustituir la infraestructura existente, dijo Cipollone. Se espera que TARGET2-Securities siga prestando servicio a los mercados europeos de valores junto con las nuevas plataformas tokenizadas. Sostuvo que el reto consiste en hacer que los sistemas funcionen conjuntamente, en lugar de crear nuevos silos digitales que reproduzcan la fragmentación que estas iniciativas pretenden abordar.