Lagarde advierte de que el shock energético mantendrá la inflación de la eurozona por encima del objetivo hasta 2027

Christine Lagarde afirma que el Banco Central Europeo se enfrenta a un difícil equilibrio ante la subida de los precios de la energía: se espera que la inflación se mantenga por encima del objetivo hasta el primer semestre de 2027, pero la economía de la eurozona ha demostrado hasta ahora su resiliencia pese al conflicto en Oriente Próximo y al aumento de las tensiones comerciales.

En una declaración dirigida al Comité Monetario y Financiero Internacional el 17 de octubre, la presidenta del BCE dijo que el Consejo de Gobierno del banco había subido los tipos de interés en 0,25 puntos porcentuales en septiembre, tras un aumento igual en junio. Dijo que el shock energético era demasiado grande para ignorarlo, pero que seguía siendo apropiada una respuesta gradual.

La inflación general de la eurozona alcanzó el 3,8% en septiembre, dijo Lagarde, impulsada principalmente por los precios de la energía. La inflación subyacente, que excluye la energía y los alimentos, subió ligeramente hasta el 2,5%. El BCE espera que la inflación se modere después del primer trimestre de 2027 y vuelva a situarse en torno a su objetivo hacia finales de ese año.

Las proyecciones de septiembre del banco prevén un crecimiento de la eurozona del 0,9% en 2026, que aumentará al 1,4% en 2027 y al 1,5% en 2028. Lagarde dijo que el crecimiento había sido generalizado en la mayoría de los países y sectores durante el primer semestre de 2026. Citó la inversión en inteligencia artificial y tecnologías digitales, así como el gasto público en infraestructuras y defensa, como posibles factores de apoyo.

Pero advirtió de que los riesgos para el crecimiento se inclinaban a la baja y los de la inflación, al alza. Un shock energético más intenso o prolongado podría trasladarse a otros precios y a los salarios, mientras que los fenómenos meteorológicos extremos podrían elevar los precios de los alimentos. El conflicto en Oriente Próximo y la guerra de Rusia contra Ucrania figuraban entre los riesgos para las perspectivas de inflación, dijo.

Lagarde también dijo que el BCE no había observado hasta ahora una transmisión significativa de los mayores precios de la energía a otros precios y salarios, más allá de lo que ya estaba incluido en sus proyecciones. Al mismo tiempo, las condiciones de financiación se habían endurecido, con una subida de los tipos de interés a largo plazo desde la reunión anterior del banco; dijo que esto podría ralentizar el crecimiento y limitar los efectos indirectos sobre la inflación.

La declaración también destacó los riesgos para la estabilidad financiera, incluidos los riesgos cibernéticos y operativos relacionados con la inteligencia artificial y la concentración de proveedores tecnológicos críticos. Lagarde dijo que los bancos de la eurozona contaban con sólidas reservas de capital y liquidez, y advirtió de que las tensiones en los mercados de crédito privado y las vulnerabilidades de las entidades financieras no bancarias podrían amplificar las presiones del mercado.

En materia de pagos, dijo que el Eurosistema tenía previsto llevar a cabo una prueba piloto interna de 12 meses del euro digital en el segundo semestre de 2027. El BCE afirma que la aprobación de la legislación que establece el euro digital antes de finales de 2026 es clave para que ese calendario siga siendo posible. [1]