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L’analyse de la DNB suggère que les chocs géopolitiques peuvent faire grimper l’inflation, même lorsque la production industrielle s’affaiblit, ce qui rend les perspectives plus incertaines pour les banques centrales.
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De Nederlandsche Bank (DNB) a publié le 29 septembre une analyse concluant que les grands chocs géopolitiques tendent à faire grimper l’inflation tout en affaiblissant la production industrielle. Selon ses estimations, l’inflation augmente de 0.3 point de pourcentage au cours des 20 mois qui suivent un choc, tandis que la production industrielle recule de 0.6 point de pourcentage après trois mois. Parmi les événements examinés figurent les attentats du 11 septembre et les guerres en Irak et en Ukraine. [1]
La banque indique que les perturbations de l’approvisionnement énergétique, des échanges commerciaux et des chaînes d’approvisionnement peuvent raréfier les biens et les rendre plus chers. Dans le même temps, l’incertitude peut affaiblir la confiance et la demande, avec un effet opposé. La DNB interprète ses résultats comme suggérant que l’effet des perturbations de l’offre l’emporte généralement sur celui d’une demande plus faible. [1]
Dans son analyse, l’éventail des évolutions possibles de l’inflation s’élargit également. Douze mois après un choc, la DNB estime que l’inflation augmente de 0.6 point de pourcentage dans son scénario d’inflation très élevée, contre environ 0.3 point de pourcentage dans son scénario d’inflation très faible. Il s’agit de scénarios pour la période qui suit un choc, et non de variations du taux d’inflation actuel. [1]
La DNB estime que les banques centrales ne devraient pas automatiquement ignorer les hausses de prix liées à l’offre lorsque les tensions et l’inflation persistent : les anticipations de nouvelles hausses pourraient se répercuter sur les salaires et les prix. Elle indique qu’il n’existe pas de réponse standard unique, car les conflits diffèrent et leur durée est souvent incertaine. [1]
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