Le titre de Trump sur le pétrole du Golfe reflète un rebond, pas un retour à la normale

Une semaine élevée ne constitue pas une tendance durable

La reprise générale était déjà visible avant le dernier titre. Reuters a rapporté le 5 octobre que l’estimation de Kpler des exportations régionales de pétrole brut avait dépassé les niveaux d’avant-guerre pendant 14 jours en septembre ; Vortexa a également fait état d’un retour des flux à des niveaux proches de ceux d’avant le conflit.

Mais les estimations des sociétés de suivi divergent fortement sur le dernier pic hebdomadaire. Bloomberg, dans un article republié par gCaptain, a évalué à 24,6 millions de barils par jour les flux de pétrole brut et de condensats estimés par Kpler pour la semaine s’achevant le 18 octobre. Vortexa les a estimés à 18 millions. Les deux sociétés situaient les flux d’avant le conflit à au moins 18,5 millions de barils par jour.

Ces chiffres s’appuient sur une référence différente pour l’avant-guerre de celle utilisée dans la comparaison du Journal et ne sont pas directement comparables. Ils révèlent néanmoins une grande incertitude quant à l’ampleur de la hausse hebdomadaire.

Les moyennes depuis le début du mois d’octobre citées dans l’article de Bloomberg étaient inférieures aux niveaux d’avant-guerre pour les deux fournisseurs : 16,7 millions de barils par jour pour Kpler et 15,4 millions pour Vortexa.

Le suivi est particulièrement difficile. De nombreux pétroliers naviguent avec leurs signaux de positionnement désactivés, et Bloomberg a rapporté que les expéditions sont souvent enregistrées avec plusieurs jours de retard, ce qui entraîne des révisions à la hausse. Les départs en convoi et les opérations de navette provoquent également de brefs pics suivis de périodes plus lentes. Les services établissent leurs totaux régionaux selon des méthodes différentes ; l’écart entre leurs estimations hebdomadaires n’est toujours pas résolu.

Les exportations de carburants restent en retrait et les coûts du fret flambent

La reprise des exportations de pétrole brut ne s’est pas accompagnée d’une reprise des exportations de carburants. Dans son analyse du 21 octobre, Kpler indiquait que les exportations de produits pétroliers du Golfe restaient inférieures d’environ 50 % aux niveaux d’avant-guerre.

Dans son rapport d’octobre sur le marché, l’Agence internationale de l’énergie (AIE) évaluait les exportations de produits raffinés du Moyen-Orient en septembre à 1,9 million de barils par jour, contre 4,7 millions avant la guerre. La hausse des exportations de pétrole brut s’est accompagnée d’un prélèvement sur les stocks. Les stocks pétroliers mondiaux observés à la fin septembre étaient inférieurs de 509 millions de barils à leur niveau de fin février, a indiqué l’agence.

Le transport du pétrole coûte aussi beaucoup plus cher. À la mi-octobre, le transport de pétrole brut du Golfe vers l’Asie sur un grand pétrolier coûtait plus de 37 dollars le baril, soit plus de cinq fois le niveau d’avant-guerre, selon une analyse de l’AIE publiée le 21 octobre. La congestion, les changements d’itinéraire et les transbordements au large allongent les délais de livraison et immobilisent les navires.

Les gains potentiels élevés expliquent en partie pourquoi certains opérateurs continuent d’accepter le danger. « Les volumes restent élevés malgré la multiplication des attaques, car les profits justifient le risque », a déclaré Homayoun Falakshahi, responsable de l’analyse du pétrole brut chez Kpler, au Journal.

La demande de navires prêts à prendre ces risques influence également les demandes liées aux sanctions. Lloyd’s List Intelligence a rapporté le 22 octobre que les États du Golfe sollicitaient l’approbation de Washington pour réaffecter des pétroliers sanctionnés à des rotations régionales. Selon le média, environ 45 pétroliers et méthaniers étaient déjà passés des activités de la flotte fantôme au commerce conventionnel ; il distinguait ce changement déjà opéré par des navires non sanctionnés de la demande d’utiliser des navires sanctionnés.

Même selon l’estimation hebdomadaire la plus élevée, il s’agit d’une reprise reposant sur des solutions de contournement coûteuses, et non d’un retour à un approvisionnement normal en carburants. L’AIE s’attend à ce que les marchés du diesel restent tendus bien avant dans l’année 2027.