La BCE ouvre une ligne de liquidité en euros renforcée aux banques centrales étrangères

La Banque centrale européenne élargit l’accès des banques centrales étrangères aux financements d’urgence en euros. Les premières institutions rejoindront sa facilité de pension livrée renforcée en octobre, et les banques éligibles pourront obtenir des fonds à partir du quatrième trimestre 2026.

Philip Lane, membre du directoire de la BCE, a déclaré que les changements apportés à la facilité de pension livrée de l’Eurosystème destinée aux banques centrales (EUREP) la rendraient plus souple et en élargiraient la portée. Plus de 30 banques centrales ont manifesté leur intérêt au cours des six derniers mois, a-t-il indiqué dans un discours prononcé à Shanghai le 21 octobre. [1]

Dans le cadre de l’EUREP, les banques centrales étrangères peuvent emprunter des euros contre des garanties de haute qualité libellées en euros. Le cadre actualisé prévoit en principe un accès permanent pour toutes les banques centrales, sauf celles qui en sont exclues pour des raisons telles que le blanchiment d’argent, le financement du terrorisme ou des sanctions internationales. Chaque institution peut bénéficier d’une ligne allant jusqu’à 50 milliards d’euros, les prêts étant assortis du taux des opérations principales de refinancement de la BCE majoré d’une marge. Les opérations peuvent durer d’un jour à une semaine et être prolongées.

Lane a déclaré que cette facilité était conçue comme un filet de sécurité en cas de crise, et non comme une source de financement courante. Sa disponibilité pourrait contribuer à contenir les pénuries d’euros à l’étranger et à réduire le risque que les tensions se propagent aux marchés monétaires, aux marchés de titres ou aux banques de la zone euro, compliquant ainsi la politique monétaire de la BCE. Il a cité des recherches indiquant que les lignes de liquidité de la BCE ont contribué à atténuer les tensions sur les marchés du financement en euros. [1]

L’EUREP fournit des liquidités contre des garanties libellées en euros, tandis que les lignes de swap entre banques centrales peuvent fournir des euros contre des garanties libellées en monnaie locale. Lane a déclaré que les deux outils étaient complémentaires : l’EUREP peut soutenir les marchés mondiaux des titres libellés en euros, tandis que les lignes de swap peuvent acheminer des fonds par l’intermédiaire de banques centrales étrangères vers les banques nationales. Il a estimé que les lignes de swap comportaient davantage de risques et devraient être limitées aux juridictions dont les banques centrales sont en mesure de rembourser et où des perturbations financières pourraient menacer la transmission de la politique monétaire dans la zone euro. [1]

Lane a également déclaré que les dispositifs de soutien en liquidités pouvaient favoriser l’usage international de l’euro et soutenir la demande de dette libellée en euros. Il a averti que toute hausse de ces emprunts devait être surveillée, en particulier si l’augmentation des passifs à court terme en euros accroissait la vulnérabilité aux perturbations des marchés du financement. [1]

Le discours expose les points de vue de Lane ; il précise qu’ils ne doivent pas être considérés comme la position collective du Conseil des gouverneurs de la BCE. [1]