Europa stapt in oktober 2027 over op afwikkeling van effectentransacties de volgende dag

Europa stapt op 11 oktober 2027 over op afwikkeling van effectentransacties de volgende dag. De tijd tussen een transactie en de uitwisseling van geld en effecten wordt daarmee teruggebracht van twee dagen naar één. De Europese Centrale Bank zegt dat de verandering de markten moet helpen moderniseren, maar waarschuwt dat de overgang aanzienlijke coördinatie en tests vereist.

In een toespraak in Frankfurt op 29 oktober zei Piero Cipollone, lid van de directie van de ECB, dat de kortere afwikkelingscyclus het markt- en tegenpartijrisico kan verminderen. Ook omschreef hij die als een stimulans om processen te standaardiseren en te automatiseren, die met het kortere tijdschema moeilijk vol te houden kunnen zijn.

Het bestaande TARGET2-Securities-platform van het Eurosysteem wikkelt sommige transacties al de volgende dag of dezelfde dag af, zei Cipollone. Wijzigingen in het nachtelijke afwikkelingsproces zijn gepland voor juni 2027, vóór de marktbrede overstap in oktober. De ECB werkt met de Europese Autoriteit voor effecten en markten, de Europese Commissie en marktpartijen aan de voorbereidingen.

Cipollone zette ook de langetermijnplannen van de ECB voor getokeniseerde financiering uiteen. Het Eurosysteem accepteert sinds 30 maart bepaalde activa op basis van distributed-ledgertechnologie als beleenbaar onderpand. Sinds 21 september maakt de dienst Pontes het mogelijk om transacties in getokeniseerde activa tussen financiële instellingen af te wikkelen in centralebankgeld.

Pontes krijgt naar verwachting medio 2027 langere openingstijden; voor 2028 staat beschikbaarheid de klok rond gepland. De ECB is ook van plan om al in 2027 onmiddellijke definitieve afwikkeling aan te bieden op haar platform voor distributed-ledgertechnologie. Daarnaast wil het initiatief Appia uiterlijk in 2028 een blauwdruk opleveren voor een geïntegreerd Europees ecosysteem voor getokeniseerde financiering. De ECB zei dat uit een op 28 oktober gepubliceerde openbare raadpleging brede steun van de markt voor dat doel bleek, evenals de bereidheid van respondenten om eraan bij te dragen.

De plannen betekenen niet dat de bestaande infrastructuur wordt vervangen, zei Cipollone. Naar verwachting blijft TARGET2-Securities de Europese effectenmarkten bedienen naast nieuwe getokeniseerde platforms. Volgens hem is de uitdaging om de systemen te laten samenwerken, in plaats van nieuwe digitale silo’s te creëren die de versnippering opnieuw veroorzaken die de initiatieven juist moeten aanpakken.