ECB’s Philip Lane zegt dat communicatie de marktverwachtingen beïnvloedt

Philip Lane, lid van de directie van de ECB, zegt dat communicatie van centrale banken de financiële markten kan bewegen, ook wanneer de rente niet verandert. Volgens hem kan uitleg over de manier waarop beleidsbesluiten tot stand komen de markten helpen economisch nieuws te duiden.

In een toespraak die hij op 10 november in Londen hield, besprak Lane ECB-onderzoek naar de invloed van verklaringen en toespraken op verwachtingen. Ook schetste hij hoe de bank haar aanpak van de communicatie over het beleid heeft aangepast. Hij zei dat communicatie tussen rentevergaderingen door de rentetarieven voor verschillende looptijden kan beïnvloeden. Boodschappen aan huishoudens en bedrijven zijn volgens hem lastiger effectief over te brengen, omdat mensen in uiteenlopende mate aandacht besteden aan inflatie.

Uit ECB-onderzoek dat in de toespraak werd aangehaald, bleek dat informatie in de monetairebeleidsverklaringen van de bank de prognoses voor de kerninflatie in het eurogebied enkele kwartalen vooruit kan verbeteren. Lane zei ook dat tekstanalysetools, waaronder grote taalmodellen, kunnen helpen de toon van communicatie door centrale banken te meten. Hij benadrukte echter dat de uitkomsten zorgvuldig moeten worden gevalideerd.

De toespraak maakt onderscheid tussen het aankondigen van een rentebesluit en het uitleggen van het kader dat toekomstige besluiten stuurt. Lane zei dat de huidige aanpak van de ECB de factoren uiteenzet die beleidsmakers beoordelen, waaronder de inflatievooruitzichten, nieuwe gegevens, onderliggende inflatie en de kracht van de transmissie van het monetair beleid. Volgens hem kan dit de verwachtingen verankeren zonder dat de bank zich vastlegt op een specifiek toekomstig rentepad.

De uitspraken geven Lanes weergave van ECB-onderzoek en beleidspraktijk weer; het gaat niet om een nieuw rentebesluit. Hij zei dat de opvattingen in de toespraak de zijne waren en niet als het gezamenlijke standpunt van de Raad van Bestuur moeten worden beschouwd. In een eerdere toespraak zette hij eveneens zijn persoonlijke beoordeling van de inflatievooruitzichten voor het eurogebied uiteen, evenals zijn argumenten voor een gematigde beleidsreactie.