Vice-presidente do BCE pede maior integração da UE para fortalecer a resiliência

O vice-presidente do Banco Central Europeu, Boris Vujčić, pediu uma integração maior do mercado único da UE, argumentando que o fortalecimento do comércio e das finanças transfronteiriços ajudaria o bloco a resistir a choques geopolíticos e econômicos sem se afastar da abertura global.

Em um discurso na Conferência do Sistema Financeiro do Banco Central da Irlanda, em Dublin, em 2 de novembro, Vujčić disse que a fragmentação dentro da Europa limitava sua capacidade de compartilhar riscos e apoiar investimentos. Ele apontou regras e procedimentos nacionais divergentes, que, segundo estimativas do BCE, equivalem a tarifas de cerca de 67% sobre bens e 95% sobre serviços — números que ele descreveu como estimativas de limite superior.

Vujčić disse que a exposição da Europa a choques externos era visível nos mercados de energia. A UE importa 57% de sua energia, disse ele, e quase todo o seu petróleo e gás. Diversificar o abastecimento após a invasão da Ucrânia pela Rússia foi uma conquista importante, acrescentou, mas não impediu um novo choque energético quando as tensões se agravaram no Oriente Médio no início deste ano.

Os efeitos dos choques também variam entre os Estados-membros. Vujčić citou a crise energética de 2022, quando os preços da eletricidade para as empresas subiram mais e permaneceram altos por mais tempo na Itália do que na Espanha, em parte porque a Espanha gera mais eletricidade a partir de fontes renováveis.

Ele argumentou que um mercado de energia, um sistema financeiro e uma infraestrutura de pagamentos mais integrados poderiam ajudar os países a absorver essas pressões. Nos mercados financeiros, os investimentos transfronteiriços podem distribuir perdas e ganhos; Vujčić disse que pesquisas do BCE constataram que os mercados e as transferências fiscais absorvem cerca de 30% dos choques na produção econômica da área do euro, em comparação com cerca de 70% no nível dos estados dos EUA. Os mercados de capitais representam apenas de 5% a 10% dessa partilha de riscos na área do euro, segundo a pesquisa que ele citou.

O discurso também destacou a diferença entre os investimentos europeus e americanos. Vujčić disse que os fundos de capital de risco dos EUA investem cerca de seis vezes mais do que os fundos sediados na UE e alertou que o financiamento estrangeiro pode aumentar a probabilidade de startups europeias bem-sucedidas transferirem suas sedes ou sua propriedade intelectual para o exterior, ou abrirem capital fora da UE.

As propostas dele incluíam reduzir as barreiras no mercado único, concluir um sistema europeu de seguro de depósitos, harmonizar algumas regras tributárias e de insolvência e desenvolver sistemas europeus de pagamentos digitais. Ele disse que reduzir em 2% as barreiras internas a bens e serviços poderia, no longo prazo, compensar o efeito projetado das tarifas americanas mais altas sobre o PIB da área do euro entre 2025 e 2027 — estimado em cerca de 0,7 ponto percentual.