Борги та падіння акцій тиснуть на AI-компанії «неохмарного» сектору

Компанії неохмарного сектору, які здають обчислювальні потужності в оренду великим компаніям зі сфери штучного інтелекту, дедалі більше непокоять інвесторів через борги та вразливість до будь-якого сповільнення витрат на ШІ. Нещодавнє падіння їхніх акцій і невдачі посилюють питання щодо фінансових ризиків, які стоять за бумом.

Ці компанії керують великими центрами обробки даних, заповненими обчислювальним обладнанням, яке вони здають в оренду, зокрема Anthropic, OpenAI та Meta. Часто вони беруть кредити під контракти з клієнтами та придбані чипи, водночас оплачуючи обладнання наперед.

За словами аналітика Корі Джонсона, CoreWeave, одна з найбільших компаній сектору, мала борг у розмірі $35,1 млрд. Він сказав, що, ухвалюючи рішення про позику компанії, кредитори можуть оцінювати платоспроможність великих клієнтів, таких як Microsoft і Meta.

За місяць до публікації матеріалу BBC акції CoreWeave впали приблизно на чверть, а Nebius, IREN і Applied Digital також втратили приблизно стільки ж або більше. У матеріалі йшлося, що інвестори в боргові інструменти вимагали вищої дохідності від кількох компаній цього сектору.

Тиск посилився на тлі сигналів великих технологічних компаній про те, що їхні витрати на ШІ будуть нижчими, ніж очікували аналітики Волл-стріт. Як повідомила BBC, після таких прогнозів Microsoft і Google акції кількох компаній неохмарного сектору впали. Microsoft також скасувала угоду з британською компанією Nscale через проблеми з електропостачанням, які можуть тривати до 2030 року, а австралійська компанія Firmus відклала плани щодо продажу акцій широкому загалу.

Компанії неохмарного сектору виграли від попиту на обчислювальні потужності, але їхні перспективи значною мірою залежать від планів витрат великих розробників ШІ та операторів центрів обробки даних. Аналітик Forrester Чарлі Дай сказав, що така модель пов’язана з більшими фінансовими ризиками, якщо ці клієнти змінять свої плани.

Деякі компанії починали з майнінгу криптовалют, використовуючи інфраструктуру, яку згодом можна було пристосувати для обчислень у сфері ШІ. CoreWeave заснували у 2017 році для майнінгу Ethereum; IREN, Core Scientific і Applied Digital також мають коріння у криптомайнінгу. Nebius, раніше відома як Yandex NV, відокремилася від російської Yandex і взяла нинішню назву у 2024 році.

Перспективи залишаються предметом суперечок. Аналітики Gartner прогнозують, що до 2030 року 80% компаній неохмарного сектору припинять самостійну діяльність, тоді як Forrester очікує, що найближчим часом щонайменше три компанії буде придбано на тлі погіршення їхнього фінансового стану. Натомість аналітики Yorkville Ives заявили, що попит на обчислювальні потужності й досі перевищує пропозицію, а компанії неохмарного сектору заповнюють нішу, яку не можуть охопити більші оператори центрів обробки даних.