EZB: Raffineriemargen treiben die Kraftstoffinflation im Euroraum an

Raffineriemargen sind während des Nahostkonflikts zu einem wichtigen Treiber der Kraftstoffinflation im Euroraum geworden, sagt die Europäische Zentralbank. Versorgungsengpässe verteuern Diesel und Benzin, obwohl die Annahmen zu den Ölpreisen nach unten korrigiert wurden.

Der Analyse der EZB zufolge stiegen die Raffineriemargen für Diesel in Europa auf etwa das Dreifache ihres Vorkonfliktniveaus. Diese Margen geben den Unterschied zwischen dem Preis von raffiniertem Kraftstoff und Rohöl an. Sie umfassen Produktionskosten wie Versicherung, Transport und Arbeit sowie einen Aufschlag.

Die EZB erklärt, der am 28. Februar 2026 begonnene Konflikt habe die Versorgung mit Rohöl und raffinierten Produkten belastet. Auch die Raffinerietätigkeit weltweit sei durch eine geringere Produktion im Nahen Osten, in Russland und Teilen Asiens beeinträchtigt worden. Ende September waren die Importe von Diesel auf dem Seeweg in die EU laut EZB um 56% und die von Benzin um 52% niedriger als vor dem Konflikt.

Höhere Raffineriemargen haben sich auf die Verbraucherpreise für flüssige Kraftstoffe ausgewirkt, die im Verkehr und zum Heizen genutzt werden. Nach Angaben der EZB waren sie zeitweise fast ebenso wichtig für die Kraftstoffpreisinflation wie Veränderungen der Rohölpreise, insbesondere während Energiekrisen.

Die Auswirkungen zeigen sich in den Inflationsprognosen der EZB. Beim Vergleich der Annahmen für ihre Projektionen vom Juni und September 2026 stellte die EZB fest, dass die spätere Prognose trotz niedrigerer Ölpreisannahmen eine höhere Energieinflation ergab, vor allem weil Raffineriekosten und -margen gestiegen waren.

Raffineriemargen waren schon früher starken Schwankungen unterworfen: Während der Covid-19-Pandemie sanken sie, nach dem Einmarsch Russlands in die Ukraine stiegen sie und in der zweiten Hälfte des Jahres 2024 näherten sie sich wieder dem Vorkrisenniveau der Pandemie an. Die EZB sagt, dass es länger dauern könnte, die jüngsten Störungen zu beheben als frühere Ausschläge, die in der Vergangenheit meist nur von kurzer Dauer waren.

Auch andere Bestandteile der Kraftstoffpreise haben sich verändert. Vertriebs- und Handelsspannen liegen weiterhin über dem Niveau vor der Pandemie, während die Senkungen der Verbrauchsteuern im Jahr 2026 im Vergleich zu den Anstiegen der Rohölpreise sowie der Raffinerie- und Vertriebsmargen gering waren. Nach Angaben der EZB verwenden ihre Fachleute seit Beginn des Konflikts Terminpreise für raffiniertes Benzin und Diesel in den Projektionen, um diese Entwicklungen in den Inflationsaussichten zu berücksichtigen.