La BCE estime que les marges de raffinage alimentent l’inflation des carburants dans la zone euro

Les marges de raffinage sont devenues un facteur important de l’inflation des carburants dans la zone euro pendant le conflit au Moyen-Orient, indique la Banque centrale européenne (BCE), les perturbations de l’approvisionnement faisant augmenter le coût du diesel et de l’essence alors même que les hypothèses de prix du pétrole se sont assouplies.

Selon l’analyse de la BCE, les marges de raffinage du diesel en Europe ont bondi pour atteindre environ trois fois leur niveau d’avant le conflit. Ces marges mesurent l’écart entre le prix des carburants raffinés et celui du pétrole brut. Elles comprennent les coûts de production, tels que l’assurance, le transport et la main-d’œuvre, ainsi qu’une marge commerciale.

La BCE indique que le conflit, qui a commencé le 28 février 2026, a mis sous tension l’approvisionnement en pétrole brut et en produits raffinés. L’activité des raffineries dans le monde a également été touchée par la baisse de la production au Moyen-Orient, en Russie et dans certaines régions d’Asie. Fin septembre, les importations maritimes de l’UE étaient inférieures de 56 % pour le diesel et de 52 % pour l’essence à leur niveau d’avant le conflit, selon la BCE.

La hausse des marges de raffinage s’est répercutée sur les prix à la consommation des combustibles liquides utilisés pour les transports et le chauffage. La BCE indique qu’elles ont parfois contribué à l’inflation des prix des carburants presque autant que les variations du prix du pétrole brut, en particulier lors des crises énergétiques.

L’effet apparaît dans les prévisions d’inflation de la banque. En comparant les hypothèses utilisées pour ses projections de juin et de septembre 2026, la BCE a constaté que la prévision la plus récente aboutissait à une inflation de l’énergie plus élevée malgré des hypothèses de prix du pétrole plus faibles, principalement en raison de la hausse des coûts et des marges de raffinage.

Les marges de raffinage ont déjà été volatiles : elles ont baissé pendant la pandémie de Covid-19, augmenté après l’invasion de l’Ukraine par la Russie, puis se sont rapprochées de leurs niveaux d’avant la pandémie au second semestre 2024. Selon la BCE, la perturbation actuelle pourrait mettre plus de temps à se résorber que les pics précédents, qui avaient généralement été de courte durée.

D’autres composantes des prix des carburants ont également évolué. Les coûts et les marges de distribution sont restés supérieurs à leurs niveaux d’avant la pandémie, tandis que les baisses des droits d’accise en 2026 ont été modestes au regard de la hausse des prix du pétrole brut et des marges de raffinage et de distribution. La BCE indique que, depuis le début du conflit, ses services utilisent les prix à terme de l’essence et du diesel raffinés dans leurs projections afin de tenir compte de ces évolutions dans les perspectives d’inflation.