ЄЦБ заявляє, що маржа нафтопереробки спричиняє інфляцію на пальне в єврозоні

Маржа нафтопереробки стала важливим чинником інфляції на пальне в єврозоні під час конфлікту на Близькому Сході, заявляє Європейський центральний банк: перебої з постачанням підвищують вартість дизельного пального й бензину, хоча прогнозні припущення щодо цін на нафту пом’якшилися.

Згідно з аналізом ЄЦБ, маржа на переробку дизельного пального в Європі зросла приблизно до утричі вищого рівня, ніж до конфлікту. Ця маржа показує різницю між ціною на перероблене пальне та сиру нафту й охоплює такі виробничі витрати, як страхування, транспортування та оплата праці, а також націнку.

За словами банку, конфлікт, що розпочався 28 лютого 2026 року, створив напруженість у постачанні сирої нафти й перероблених нафтопродуктів. На роботу нафтопереробних заводів у світі також вплинуло скорочення виробництва на Близькому Сході, у Росії та деяких районах Азії. За даними ЄЦБ, наприкінці вересня морський імпорт до ЄС був на 56% нижчим для дизельного пального та на 52% нижчим для бензину, ніж до конфлікту.

Зростання маржі нафтопереробки позначилося на споживчих цінах на рідке паливо, яке використовують для транспорту й опалення. ЄЦБ зазначає, що часом цей чинник майже так само впливав на інфляцію цін на пальне, як і зміни цін на сиру нафту, особливо під час енергетичних криз.

Цей вплив помітний у прогнозах інфляції банку. Порівнявши припущення, використані для прогнозів на червень і вересень 2026 року, ЄЦБ виявив, що пізніший прогноз передбачав вищу інфляцію цін на енергоносії, попри нижчі прогнозні припущення щодо цін на нафту. Головною причиною стало зростання витрат і маржі нафтопереробки.

Маржа нафтопереробки й раніше була нестабільною: вона впала під час пандемії Covid-19, зросла після вторгнення Росії в Україну та знизилася до рівнів, близьких до допандемічних, у другій половині 2024 року. За словами ЄЦБ, для усунення наслідків останнього перебою може знадобитися більше часу, ніж попередніх стрибків, які історично зазвичай швидко минали.

Змінилися й інші складові цін на пальне. Витрати на дистрибуцію та маржа залишилися вищими за допандемічні рівні, тоді як скорочення акцизів у 2026 році було незначним порівняно зі зростанням цін на сиру нафту, а також маржі нафтопереробки й дистрибуції. ЄЦБ зазначає, що від початку конфлікту його фахівці використовують у прогнозах ф’ючерсні ціни на перероблений бензин і дизельне пальне, щоб врахувати ці зміни в прогнозі інфляції.